Adoção ao mercado cripto vem avançando no Brasil

Edição de fechamento semanal - 30/07/2022

Jul 30, 2022

A Morning Jog possui uma novidade exclusiva para seus assinantes. Todos os sábados, logo no comecinho da manhã, um e-mail como esse estará na sua caixa de entrada. A edição semanal irá conter um resumo dos principais eventos, de uma solução nova que chamou nossa atenção, análises on-chain e recomendações de leituras. Assim, traremos reflexões e explicações sobre os principais acontecimentos dos últimos dias para que você aproveite seu fim de semana melhor informado e plenamente consciente das mudanças do mercado cripto. Aproveite!

A última semana de julho foi repleta de acontecimentos importantes para o mercado cripto, principalmente no tocante ao cenário macroeconômico com a reunião do Federal Reserve sobre a taxa de juros e a divulgação do resultado trimestral do PIB americano. O FED fez na quarta-feira um novo reajuste da taxa de juros em busca de controlar a inflação crescente, com um aumento de 0.75 pontos percentuais, já esperado pelo mercado. O acumulado da inflação nos últimos 12 meses está em 9,1%; o maior em 40 anos. Na quinta, houve o anúncio dos dados do PIB americano, que vieram negativos pelo segundo trimestre consecutivo. A queda foi de 0,9%. Isso é considerado um forte indício de recessão econômica.

O Brasil foi destaque nas notícias desta semana. Ocorreram algumas conquistas importantes e simbólicas, entre elas, o São Paulo F.C foi o primeiro clube da América do Sul a contratar um jogador utilizando criptomoedas. A compra foi feita através da corretora Bitso (patrocinadora do clube), por uma quantia de US$ 4 milhões em USDC. Enquanto isso, o Nubank atingiu 1 milhão de investidores em sua plataforma NuCripto: o objetivo era atingir o número em um ano, mas ele foi alcançado em menos de um mês. Já a XP anunciou que vai lançar sua própria plataforma (chamada Xtage) para clientes negociarem criptomoedas em agosto e a cidade do Rio de Janeiro avançou com os planos de integração do bitcoin em sua economia. Nesse caso, a ideia é alocar parte do tesouro da cidade na moeda, oferecendo incentivos fiscais a investidores e descontos em pagamento de impostos em bitcoin.

Tudo isso diante de um cenário de valorização do BTC e do ETH. Fechamos a semana com o bitcoin cotado a US$ 23,9 mil* e o ether se mantendo na casa dos US$ 1,7 mil*.

Três equipes dizem ter a primeira solução zkEVM do mercado

As soluções de rollups são o futuro da Ethereum. Elas são a solução para aumentar a escalabilidade da rede principal, mantendo sua segurança. Os rollups agrupam um conjunto de solicitações de transações de forma que consigam compacta-las e envia-las de uma única vez para a rede principal . Com isso, as taxas são divididas entre os membros e os espaços nos blocos se tornam menos disputados.

O “The Surge”, atualização que deve ocorrer em 2023 e sucede ao “The Merge” (que ocorrerá nas próximas semanas), acelerará o processo de modularização da rede, criando um espaço exclusivo no bloco de transação para ordens provenientes dos rollups. Toda essa arquitetura foi pensada levando em conta que essas soluções serão fundamentais para o futuro da rede.

Com isso, a camada de consenso se manterá na rede principal (referente à validação de novos blocos e a forma que isso é feito) e a camada de execução será de responsabilidade dos rollups.

Já existem soluções de rollups em operação atualmente, sendo que as maiores são a Arbitrum e Optimism. As duas correspondem a um dos tipos existentes: os Optimistic Rollups. Segundo Vitalik Buterin, um dos criadores da ETH, por uma série de fatores os Optimistic Rollups foram a solução encontrada a curto prazo para resolver o problema da escalabilidade, mas no longo prazo o vencedor em todos os cenários serão os zk Rollups.

Os zk Rollups realizam as validações off-chain e enviam uma prova para a blockchain principal, já os Optimistic Rollups assumem que todas as transações são válidas e só verificam essa validação caso alguém as conteste, por meio de um método chamado “à prova de fraude”. As soluções de Optimistic Rollups precisam de sete dias para validarem as transações oficialmente.

Esses motivos tornam os zk Rollups mais promissores. Porém, até agora, eles foram aplicados em apenas alguns casos de uso, como para enviar tokens entre endereços ou negociar NFTs. Isso ocorre pois existe um problema de compatibilidade. Existem diversas funcionalidades que um zk Rollup não consegue executar da mesma forma que elas ocorrem na rede principal. É aí que as zkEVMs entram.

Mas o que são soluções zkEVM? O que elas propõem de diferente e porque devem ser mais úteis que as soluções atuais?

Os zkEVMs propõe expandir a usabilidade das soluções de zk Rollups, dando suporte para qualquer contrato inteligente compatível com a Ethereum.

Isso pode ser alcançado através de sua máquina EVM. São os mesmos conjuntos de regras, padrões e pacotes de software da rede principal. Isso faz com que qualquer aplicação existente que roda na Ethereum possa rodar nas soluções de segunda camada zkEVMs também.

Recentemente, na EthCC em Paris, tivemos três anúncios de empresas que dizem que irão lançar nos próximos meses a primeira solução de zkEVM do mercado: Matter Labs, Scroll e Polygon. Essa última está presente em diversos segmentos do setor de escalabilidade da Ethereum e ultimamente vem aparecendo constantemente nos noticiários por conta de suas novas soluções.

Mas como três equipes dizem que vão lançar a primeira solução de zkEVM? A resposta pode ser em partes por que eles realmente não sabiam do estágio de desenvolvimento de seus concorrentes, mas o principal é a divergência da definição de um verdadeiro zkEVM para cada uma delas.

É aí que partem os conceitos de solução zk “equivalente a EVM” e “compatível com EVM”. Vamos ver as diferenças entre elas:

Equivalente a EVM: a experiência é 100% idêntica a rede Ethereum tanto para desenvolvedores quanto para usuários. Os desenvolvedores têm acesso a todas as mesmas ferramentas e estruturas que usam para desenvolver na rede principal Ethereum. Já os usuários, não precisarão abandonar aplicativos familiares como a wallet Metamask.
Compatível com EVM: possui uma maior flexibilidade para compilar o código em uma solução mais amigável para o modelo de zero-knowledge. As blockchains compatíveis com EVM podem não se conectar a todas as ferramentas e estruturas de software usadas na Ethereum. Os desenvolvedores podem precisar reescrever seus contratos inteligentes para migrá-los.

A zkSync da Matter Labs deve ser considerada compatível com EVM. Sua arquitetura permite que seus desenvolvedores escrevam contratos inteligentes em Solidity, porém ele é posteriormente transformado para outra linguagem chamada Yul.

A Polygon zkEVM não possui uma conversão da linguagem de programação. A experiência para usuários e desenvolvedores é a mesma da rede principal, porém a forma com que ela executa é diferente. A aplicação traduz todo o conjunto de códigos de operação EVM em micro códigos de operação. Isso é feito pois alguns deles não são amigáveis a provas de zero-knowledge, e a lógica desses códigos de operação podem ser expressas de uma maneira mais amigável dessa forma.

A Scroll é a que mais se aproxima de uma solução zkEVM autêntica. Além de não possuir uma conversão da linguagem de programação, diferentemente da Polygon zkEVM, sua execução é idêntica a da rede principal da Ethereum.

Um ponto interessante a se destacar, é que esses conceitos um pouco mais técnicos ainda não estão 100% definidos. O cofundador da Scroll, Sandy Peng, disse:

"Não há um consenso claro sobre nenhuma definição. Nossa equipe de pesquisa tende a gravitar em direção a uma certa narrativa ou certa visão das coisas, mas não é de forma alguma uma coisa definitiva. Não há sequer um consenso dentro de nossa equipe de pesquisa sobre o que tudo significa”. “É um conceito muito filosófico”. Para concluir definitivamente qual é a primeira solução de zkEVM do mercado, há muitos fatores subjetivos a serem avaliados, como quem será o primeiro a anunciar, o primeiro a lançar a testnet, a versão oficial… E ainda pode ser que leve um bom tempo para que isso seja um consenso.

Fontes:

“An article to understand zkEVM, the key to Ethereum scaling”

“Ethereum’s Rollup Race: What is a ‘True’ zkEVM?”

“The Future is Now for Ethereum Scaling: Introducing Polygon zkEVM”

As novas soluções de zkEVMs - Twitter @castacrypto

Análise on-chain:

O indicador Fear & Greed index, que mensura o sentimento de mercado em relação ao momento atual, continua em um patamar de “medo”, porém com uma leve melhora, indo de 33 pontos sete dias atrás para 39 pontos atualmente. Ele vem em uma crescente nos últimos tempos: depois de chegar a seis pontos no mês anterior, duas semanas atrás estava em um patamar de “extremo medo” em 15 pontos.

Com o valor de mercado do Bitcoin caindo mais de 75% no ano, os especuladores foram saindo do mercado. Durante este processo ocorreu uma redistribuição de moedas de investidores de pouca convicção para investidores de forte convicção, movimento normal de qualquer ciclo de baixa. Isso fica evidente no gráfico a seguir, que mostra a Distribuição de Preços Realizados Não Gastos dos grupos de Investidores de Curto e Longo Prazo. O limite do investidor de curto para longo prazo é 155 dias, que vem desde o mês de fevereiro, quando os preços estavam sendo negociados em torno de US$ 40 mil.

É interessante observar que as demandas elevadas se concentram nas faixas de consolidação psicológicas de US$ 20 mil, US$ 30 mil e US$ 40 mil; e que grandes volumes de moedas acumuladas há mais de 6 meses, que estão com bastante prejuízo não realizado, parecem não estarem propensas à venda.

Outro importante indicador é o múltiplo de Meyer (preço do BTC atual dividido pela sua média móvel dos últimos 200 dias). O Múltiplo atingiu o mínimo de 0,48 (18 de junho) e atualmente está em 0,69. Quando o múltiplo está abaixo de 1,0, os holders em média estão no prejuízo não realizado e o mercado muito contraído.

É interessante observar que todos os fundos geracionais estiveram abaixo do patamar de 0,55 como podemos observar no gráfico a seguir. Esses valores correspondem a um múltiplo menor que em 97% dos dias.

Segundo a Glassnode, a dinâmica do mercado tende a melhorar à medida que a redistribuição ocorre, movendo gradualmente as moedas para os HODLers. O momento sugere que o pior da capitulação pode ter acabado, apesar de que talvez seja necessário um tempo maior de recuperação à medida que a melhoria dos fundamentos ocorre. Para o investidor que visa o longo prazo, a assimetria é grande e o momento atual é uma boa região para acumular.