Entenda a ascensão dos ETFs spot de Bitcoin dos EUA em números

Edição #557 - Fechamento semanal - 06 de abril de 2024

Apr 06, 2024

Na próxima quarta-feira, 10 de abril, completaremos três meses da aprovação dos primeiros ETFs spot de Bitcoin pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC). Apesar desse tipo de produto já existir há algum tempo em outras jurisdições, ele era fortemente aguardado pelos investidores norte-americanos e visto pelo mercado como uma enorme destrava de valor para o ativo, capaz de gerar bilhões de dólares de influxo de capital.

A importância da aprovação dos ETFs pode ser entendida tanto pelo lado do ativo em si, quanto pelo lado dos investidores norte-americanos e globais. O Bitcoin conseguiu, através dos ETFs, atingir uma demanda que antes era inacessível. Principalmente quando nos referimos aos investidores institucionais e aos grandes fundos de investimentos, falamos de um público que já tinha o interesse em se expor a essa classe de ativos mas não conseguia, uma vez que era inviável o acesso a esse mercado de forma regulada.

Passado um trimestre dessa aprovação, já podemos constatar que a demanda era elevada. Considerado durante 2023 como um possível catalisador de preço do Bitcoin, em conjunto com a diminuição da curva de juros norte-americana e o halving, desde a aprovação dos ETFs americanos o Bitcoin obteve uma valorização de mais de 60%, fora o movimento de alta que antecedeu a data. Além disso, as principais métricas que podemos utilizar para mensurar o sucesso desses novos produtos nos indicam números impressionantes. Nesta edição de fechamento semanal da Morning Jog, passaremos pelas principais.

As principais métricas dos ETFs de Bitcoin dos EUA

Os dados a seguir são referentes aos 11 ETFs aprovados dia 10 de janeiro de 2024, que são os da ARK 21Shares, Invesco Galaxy, VanEck, WisdomTree, Fidelity, Valkyrie, BlackRock, Grayscale, Bitwise, Hashdex e Franklin Templeton.

Desde então, o influxo de capital foi de mais de US$ 12,2 bilhões, elevando a quantia total custodiada por essas instituições para mais de 841,1 mil BTC. Esse montante corresponde a incríveis 4,24% de todos os Bitcoin que existem em circulação.

Grande parte desses 841,1 mil BTC em hold se deve ao ETF da Grayscale, que antes de 10 de janeiro era um trust e já possuía uma boa quantidade de BTC sob custódia (aproximadamente 617 mil BTC). Desde então, o fundo vem perdendo tamanho devido a possibilidade de conversibilidade dos recursos sem a taxa de desconto que estava sendo praticada no mercado secundário anteriormente.

Os saques vem ocorrendo como consequência tanto da realização de lucros ou prejuízos a um preço de mercado (que antes não era possível) quanto para realocação para outros ETFs disponíveis. Desde então, os 617 mil BTC sob custódia no dia 10 de janeiro, se tornaram cerca de 328 mil BTC. Tirando esse caso em específico, o influxo de capital vem ocorrendo em um ritmo acelerado o suficiente para que mesmo com essas saídas, a quantidade de holdings aumentasse significativamente.

Quantidade de Bitcoins que lastreiam os ETFs americanos

Esse movimento fica ainda mais claro observando o gráfico a seguir, que demonstra de forma segmentada por instituição e em dólares americanos, o influxo de capital ao longo dos dias.

Fluxo financeiro dos ETFs (US$)

A distribuição atual ainda classifica a Grayscale como principal ETF, com 39,4% de marketshare, seguido pela Blackrock e a Fidelity, com 30,7% e 17,4% respectivamente.

BlackRock: o cavalo vencedor dos ETFs

A maior gestora de fundos do mundo, com mais de US$ 9,1 trilhões sob gestão, foi a que conseguiu emplacar o ETF com maior crescimento do mercado até o momento. Cabe destacar também seus esforços recentes para a abertura de um ETF spot de ETH e o lançamento de seu próprio fundo tokenizado, de US$ 100 milhões, na blockchain da Ethereum.

Na imagem a seguir, à direita, podemos observar a complexidade da estrutura de custódia dos ETFs de Bitcoin elaborada por eles.

Holdings on-chain da BlackRock

As dez notícias mais importantes da semana:

O governo brasileiro quer tributar os lucros em criptoativos em 22,5%;

O Telegram anunciou que deve começar a aceitar pagamentos de anunciantes em sua plataforma por meio da Toncoin (TON), sua própria criptomoeda;

A Hathor, blockchain desenvolvida por brasileiros, anunciou sua compatibilidade com a linguagem EVM, tendo como um dos focos o Drex;

A Celestia se integrou a Arbitrum para fornecer seus serviços às redes integrantes da Arbitrum Orbit;

A Ethena, empresa desenvolvedora da stablecoin USDe, realizou o airdrop de seu token de governança, ENA;

A Wormhole, protocolo de interoperabilidade cross-chain, realizou o airdrop de seu token de governança, W;

A Ripple, empresa responsável pela XRP, revelou planos de criar uma stablecoin vinculada ao dólar americano;

A Paradigm iniciou negociações para levantar entre US$ 750 milhões a US$ 850 milhões para seu novo fundo de investimento;

O banco BV iniciou os primeiros testes para fazer a “tokenização” de financiamento de veículos;

O volume de negociação em corretoras descentralizadas (DEX) na Base atingiu a marca de US$ 1 bilhão.

O potencial dos ETFs americanos

Um comparativo interessante para entender a dimensão do impacto de ETFs americanos em um determinado ativo é com o ouro. Em 2004, quando o primeiro ETF de ouro foi aprovado, os investidores passaram a ter um acesso muito mais fácil e prático ao ativo, fazendo com que houvesse um enorme influxo de capital e seu valor disparasse nos anos seguintes.

Gráfico de preço do ouro

A institucionalização do Bitcoin

O cenário atual nos indica que aproximadamente 12% do supply total do ativo em circulação pertence a entidades, incluindo empresas públicas e privadas, ETFs e fundos de investimentos e governos. Apesar de seu um número bem significativo, a tendência é que ele aumente cada vez mais ao longo dos próximos anos.

Bitcoins custodiados por instituições

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Fechamento semanal do mercado:

BTC - US$ 68.034,00 / 7D %: -1,61%

ETH - US$ 3.326,00 / 7D %: -4,74%

USD - 5,07 BRL / 7D %: +2,09%

Cotação atualizada em: 05/04/2024 às 13:00

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