Ethereum conclui atualização e torna-se mais segura
Edição #254 - Fechamento semanal - 15 de abril de 2023
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Shapella é a combinação de duas atualizações: Shanghai + Capella: ela implementou a opção de saque dos ETH travados em staking e finalizou a transição da rede para o Proof-of-Stake (PoS);
Com isso, a Ethereum deve gerar mais confiança, reter mais tokens travados e ficar mais segura a médio e longo prazo;
Com o sucesso da atualização, o setor de staking se consolida ainda mais e agora o foco dos desenvolvedores se volta a escalar a blockchain através dos rollups.
A atualização Shapella marcou oficialmente o fim da implementação do algoritmo de consenso Proof-of-Stake. O "The Merge", realizado em setembro de 2022, implementou a validação de novos blocos através do mecanismo de staking, mas os usuários que travaram seus tokens para contribuir com a segurança da rede, não poderiam resgatar as recompensas ou a totalidade de seus recursos até então.
No dia 12 de abril isso finalmente mudou. Os usuários agora podem solicitar os saques de seus tokens ETH. Nesta edição especial da Morning Jog, falaremos sobre os primeiros momentos após a atualização, o estado e o futuro do setor de staking da Ethereum e o que deve chamar atenção do mercado a partir de agora.
Como foi a atualização e a reação do mercado?
A atualização foi um sucesso e os primeiros blocos da rede foram validados com mais de 90% de participação, bem acima da quantidade mínima considerada segura, que é 80%. Os saques já começaram a ser processados e até sexta-feira, aproximadamente 176 mil ETH dos mais de 18 milhões totais travados haviam sido sacados.
Staking de ETH: Fluxo de entrada e saída
Momentos após a atualização, o preço do ETH subiu pouco mais de 5% e bateu a marca simbólica de US$ 2 mil. Esse movimento foi contra algumas projeções que sinalizavam uma leve queda causada pelo "compre no boato e venda no fato", a exemplo do momento da atualização The Merge, em setembro do ano passado.
Muitos também estavam receosos pensando em uma queda dos preços, mas por outro motivo. Havia um medo de parte dos investidores sobre uma forte pressão de venda do ativo, devido a potencial grande quantidade de solicitações de saques.
Mesmo se uma quantidade significativa desse total em staking solicitasse o saque, eles não seriam realizados todos de uma só vez. Foi arquitetado pelos desenvolvedores um modelo dinâmico e gradual para o momento da atualização e os dias seguintes. O fluxo de saída de Ethers foi planejado para ocorrer em partes e o tempo de espera depende da quantidade de validadores que querem sair do processo.
Setor de Staking na rede Ethereum
Atualmente, cerca de 15% do supply total de Ethers estão em staking. É interessante notar que essa fatia é relativamente baixa, principalmente quando comparamos com outras blockchains de primeira camada Proof-of-Stake. Segundo o site Staking Rewards, a fatia em staking na Ethereum é bem inferior à Cardano (67%), Solana (72%), Avalanche (62%) e Polkadot (47%). Isso ocorre por alguns motivos:
Seu sistema Proof-of-Stake existe há pouco tempo, não surgindo na concepção da rede.
Existe uma alta barreira de entrada tanto operacional (complexidade de montar e rodar um node) quanto econômica (quantidade mínima de 32 ETH) para se tornar um validador;
A rede não possui um sistema nativo de delegação de tokens; o usuário precisa montar seu próprio node ou usar aplicações de terceiros, como a Lido Finance.
Os tokens ETH até agora não poderiam ser resgatados, ponto que desencorajava novos investidores a fazerem o processo de staking;
Dessa forma, a liberação dos saques vai causar um efeito positivo a médio e longo prazo. Com liquidez imediata de saques, os investidores passarão a ter mais confiança em travar seus tokens. Isso, por consequência, tornará a rede mais segura e a moeda mais escassa.
Apesar de já existirem protocolos de staking líquido que fornecem liquidez imediata de ativos em staking, o investidor ao usá-los fica exposto ao risco da perda da paridade. Em julho de 2022, durante o colapso da Celsius, o stETH (token sintético da Lido) chegou a valer 7% menos que o ETH original.
Gráfico de preço stETH/ETH
Além disso, outro ponto interessante é que agora podemos dizer, com muitas aspas, que existe uma "taxa livre de risco" no mercado cripto. Assim como no mercado tradicional, temos os títulos do tesouro e toda possibilidade de investimento deve-se levar em conta o custo-oportunidade em relação a ele, em cripto essa narrativa deve ficar cada vez mais clara levando em conta a rentabilidade do staking de ETH para a precificação de criptoativos e serviços do setor DeFi.
E agora, o que muda?
Com a conclusão desse processo de transição para Proof-of-Stake, duas narrativas que já vinham fortes ganham ainda mais relevância:
Protocolos de Staking Líquido (LSD)
Vale lembrar que, ao menos até o dia 12, tokens como o stETH não tinham a obrigação de valer 1:1. Diferentemente das stablecoins, a diferença de preço entre o par levava em consideração o custo de liquidez do ativo. Com a liberação dos saques, os próprios arbitradores farão o valor dos dois ativos se aproximarem.
Além disso, com o aumento da confiança dos investidores em fazer o processo de staking, naturalmente esses protocolos tendem a crescer em termos de TVL e volume de negociações, e por consequência receita gerada.
Soluções de Rollups
Com o sucesso da Shapella, agora o foco dos desenvolvedores, que antes estavam de olho em tornar o mecanismo de consenso Proof-of-Stake funcional, se voltará a escalar a Ethereum através das soluções de rollups.
O próximo grande marco do roadmap da rede será a EIP 4844, do proto-danksharding, especificada na etapa "The Surge". Seu objetivo será reduzir ainda mais as taxas de transação das soluções de rollups.
Isso será atingido através da modificação do tamanho e do formato dos blocos da Ethereum, além do formato das informações contidas neles. A EIP em questão propõe essa expansão do espaço convencional dos blocos para inserir as informações vindas dos rollups em um espaço exclusivo.
Com isso, soluções como Arbitrum, Optimism, Polygon, zkSync e Starknet deverão ter cada vez mais relevância. O nível de atividade nas redes de segunda camada vem aumentando há meses e uma redução adicional nas taxas de transação tende a ser um catalisador para acelerar mais ainda esse processo de crescimento. Essa redução também viabilizará que microtransações sejam feitas com maior frequência, como em corretoras descentralizadas com mecanismo de livro de ordens ou em jogos em blockchain, no setor de GameFi.
Isso deve contribuir para um crescimento dessas soluções em pontos como quantidade de desenvolvedores e usuários ativos, volume negociado, valor total travado e novas aplicações desenvolvidas.
As dez notícias mais importantes da semana:
A atualização Shapella foi implementada com sucesso na rede Ethereum;
O Twitter fez uma parceria com a eToro para permitir negociações de ações e criptomoedas em sua plataforma;
A corretora FTX recuperou US$ 7,3 bilhões e pensa em reabrir suas operações no segundo semestre;
A SushiSwap sofreu um exploit de mais de US$ 3,3 milhões;
O G7 passará a ajudar as nações a introduzirem CBDCs;
O LimeWare lançou uma versão gamificada de sua antiga plataforma que fornece recompensas em tokens;
A Comissão de Valores Mobiliários do Brasil (CVM) iniciou uma agenda de discussões com algumas empresas “tokenizadoras” sobre a renda fixa digital;
A rede do Bitcoin ultrapassou a marca de um milhão de inscrições realizadas através do protocolo Ordinals;
A Metamask anunciou um recurso que facilita a compra de criptomoedas com moedas fiduciárias.
Investidores otimistas
O indicador Fear & Greed index, que mensura o sentimento de mercado em relação ao momento atual, está em 68 pontos, representando um sentimento otimista. O indicador está em seu maior nível desde novembro de 2021.
Status do staking na Ethereum
Atualmente, existem quase 570 mil validadores na rede Ethereum. Eles, somados, possuem uma quantidade de 18,2 milhões de tokens ETH travados, cotados a US$ 36,5 bilhões no momento. Esse total representa 15,14% da oferta total de tokens disponíveis. O preço em dólares para montar um node com 32 ETH hoje é de aproximadamente US$ 64,5 mil.
Quantidade travada em staking (US$ e ETH)
O crescimento das soluções de rollups
No ano passado, as soluções de rollups representaram 1,5% das taxas pagas na blockchain da Ethereum. Desde então, essa participação mais do que quadruplicou para 7% das taxas totais pagas.
A tendência é que elas continuem a se destacar, puxadas principalmente pelas novas soluções de zkEVM como Polygon zkEVM, zkSync, Starknet e Scroll.
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“How Shapella Pushes Ethereum Forward” - Bankless
Fechamento semanal do mercado:
BTC - US$ 30.768,00 / 7D %: +10,30%
ETH - US$ 2.109,00 / 7D %: +13,73%
USD - 4,95 BRL / 7D %: -2,11%
Cotação atualizada em: 14/04/2023 as 11:00
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