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O que esperar para o halving do bitcoin
Edição #362 - Fechamento semanal - 19 de agosto de 2023
O primeiro mergulho no mundo da Web3: como as criptomoedas, NFTs e metaverso irão mudar as nossas vidas
O livro escrito pelo nosso Head de Research, João Kamradt, e que também conta com a contribuição do nosso time, agora também está disponível na Amazon. A obra traz um panorama geral sobre os diferentes setores do mercado cripto, desde seus aspectos históricos até os mais técnicos e é ideal para quem quer se atualizar sobre esse novo mercado, seja você um iniciante ou um experiente no assunto. Não deixe de conferir!
O halving do Bitcoin é um dos eventos mais aguardados por investidores e entusiastas do mercado cripto. Se você não sabe o motivo, basta visualizar a performance do preço do ativo após as últimas vezes que esse evento ocorreu. Você verá que eles antecederam em alguns meses as máximas históricas do ativo nos ciclos passados.
O próximo halving deve ocorrer em abril de 2024, ou seja, daqui menos de um ano. Dessa forma, nesta edição de fechamento semanal da Morning Jog, nós falaremos sobre nossas expectativas para esse evento, incluindo os pontos que podem contribuir para que os padrões estabelecidos nos ciclos passados se mantenham e os fatores que podem fazer com que dessa vez a reação do mercado seja diferente.
Mas o que é o Halving?
O processo de halving nada mais é que o momento em que a recompensa recebida pelos mineradores, por bloco minerado, diminui pela metade. Na blockchain do Bitcoin, ela foi programada desde sua concepção para ocorrer a cada 210 mil blocos minerados, sendo que cada novo bloco ocorre, em média, a cada 10 minutos. Isso representa que o evento ocorre a cada quatro anos. Resgatando os halvings passados, a recompensa que em 2008 era de 50 bitcoins por bloco, quatro anos depois se tornou 25 bitcoins, em 2016 foi diminuída para 12,5 bitcoins e, desde 2020, é de 6,25 bitcoins.
Recompensa por bloco minerado
Apesar de historicamente o halving ser um catalisador para o aumento do preço do Bitcoin, é importante ressaltar que seu efeito imediato, assim como o de qualquer outro evento de impacto, pode também ser o contrário. Eventos como o The Merge da Ethereum e mais recentemente o halving do Litecoin, nos provaram isso. Os dois eventos causaram reações negativas no preço do criptoativo devido à prática de que muitos investidores "compram no boato e vendem no fato". Isso nos alerta sobre a incerteza dos movimentos de curto prazo em datas pontuais de eventos impactantes.
Além disso, nada garante que o comportamento do Bitcoin no próximo halving seguirá o mesmo caminho dos anteriores, apenas pelo fato de que sempre foi assim.
O que pode fazer com que dessa vez seja diferente?
Fatores externos ao mercado cripto
Cada vez mais fatores externos influenciam os preços do mercado cripto. A percepção do Bitcoin pelos investidores é de um ativo de risco do mercado de tecnologia, sendo bem correlacionado com a Nasdaq, por exemplo. Dessa forma, hoje em dia (diferente de 2016, por exemplo), tópicos como a taxa de juros americana e o cenário regulatório exercem um papel fundamental na performance de preço do ativo. Se esses fatores não estiverem favoráveis ano que vem, pode ser que o impacto do halving seja bem menos significativo.
Choque de oferta do ativo cada vez menor
Com mais de 19,5 milhões dos 21 milhões de bitcoins existentes já minerados (92,6%), a oferta do ativo deixou de vir majoritariamente de novos bitcoins emitidos e agora vem de bitcoins já em circulação, ou seja, de vendedores no mercado secundário. Dessa forma, uma diminuição da emissão pela metade causa muito menos impacto atualmente do que causava nos primeiros halvings, quando a oferta circulante era bem menor e os novos bitcoins representavam uma fatia significativa do total de bitcoins existentes.
Previsibilidade da política monetária do criptoativo
Como descrito no whitepaper do Bitcoin, todos sabem que o halving ocorre a cada 210 mil blocos e que o próximo evento deve ocorrer em abril de 2024. Não há incertezas a respeito desse acontecimento, de forma que essa expectativa pode ser precificada antes mesmo dele acontecer, devido justamente a sua previsibilidade. Isso se difere do The Merge ou da atualização Shapella da Ethereum, em que havia a possibilidade de que ocorressem atrasos ou até erros durante o processo de atualização.
Posto tudo isso, vale mencionar que também existem motivos que nos fazem crer que o efeito do próximo halving seguirá a mesma lógica dos ciclos anteriores. Ou seja, que o criptoativo terá um crescimento acentuado a partir do evento. Entre eles, podemos considerar:
O que pode fazer com que dessa vez seja igual aos últimos halvings?
Efeito psicológico dos investidores
Mesmo levando em conta os pontos mencionados acima, a maioria dos investidores e especuladores do mercado não pensam muito neles. Não é atrativo pensar que a oferta em circulação do ativo já representa a grande maioria de seu suprimento total, muito menos que fatores externos vem interferindo cada vez mais neste mercado. Apenas o fato de seu retrospecto ser positivo já basta para muitos apostarem todas as suas fichas nessa narrativa. É mais fácil pensar assim.
Justamente devido ao impacto que os últimos halvings tiveram é natural que esse próximo gere um gatilho em muitos investidores, refletindo em um forte otimismo no ativo e em uma pressão de compra devido ao FOMO (medo de ficar de fora).
Convergência de fatores macroeconômicos
Como já dito anteriormente, existe uma correlação do bitcoin com ativos de risco do mercado financeiro tradicional, de forma que fatores macroeconômicos impactam no seu preço de tela. O primeiro semestre de 2024 é o momento em que muitos especialistas projetam o início dos cortes nas taxas de juros americanas. Isso somado à aprovação dos primeiros ETFs de bitcoin, que devem ser lançados mais ou menos no mesmo período, pode funcionar como um catalisador do preço do ativo em conjunto ao evento do halving.
Então, o que fazer?
Nós sempre defendemos a visão de que o processo de investimento em um ativo deve ser fracionado e com um pensamento de longo prazo. Assim, uma data específica como a do halving não deve afetar significativamente na estratégia de aportes periódicos do investidor.
Isso não quer dizer que o investidor não possa se adaptar a ela de forma prévia projetando uma valorização do ativo, mas sim que não se deve esperar o halving acontecer para começar a investir ou para investir um valor maior. É necessário levar em consideração que na prática, a cada halving que passa, o impacto do evento perde força e dá lugar a outros componentes que também impactam no preço do criptoativo.
As dez notícias mais importantes da semana:
A Visa anunciou o teste de sua nova solução que oferece o pagamento de taxas de gás na rede Ethereum através de cartões de crédito;
A Ledger, empresa responsável por hardwallets, anunciou o lançamento de uma solução on-ramp com o PayPal;
A Coindesk, uma das maiores empresas de mídia do mercado cripto, demitiu 45% de sua equipe;
A Coca-Cola lançou sua primeira coleção de NFTs na Base, solução de segunda camada desenvolvida pela Coinbase;
O Citi projetou que até 2030 haverá US$ 5 trilhões no mundo circulando por meio de CBDCs;
A BlockFi, credora de criptomoedas falida, liberou saques para clientes elegíveis;
A Aave DAO aprovou uma compra de US$ 2 milhões de tokens CRV em uma negociação OTC.
Sentimento de medo prevalece entre investidores
O indicador Fear & Greed index, que mensura o sentimento dos investidores em relação ao momento atual, atingiu 37 pontos, representando um sentimento de medo. Como resultado, o indicador mostrou uma variação expressiva em relação às semanas anteriores, nas quais a neutralidade era predominante.
Fonte: alternative.me
Semana marcada por liquidações de Bitcoin
O Bitcoin apresentou uma volatilidade extraordinária nesta última quinta-feira, apresentando mais de US$ 220 milhões em liquidações no mercado futuro.
Fonte: Glassnode
Neste processo, a volatilidade implícita de opções mais que dobrou, saindo de 24% para mais de 55%, representando uma forte aversão do mercado ao risco e impulsionando uma desvalorização de 7,6% da criptomoeda.
Fonte: Glassnode
O movimento de aversão ao risco não se limitou ao bitcoin, se estendendo aos demais criptoativos, especialmente aqueles com menor liquidez, que sofreram quedas mais acentuadas.
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Fechamento semanal do mercado:
BTC - US$ 25.937,00 / 7D %: -11,39%
ETH - US$ 1.658,00 / 7D %: -10,41%
USD - 4,96 BRL / 7D %: +3,16%
Cotação atualizada em: 18/08/2023 as 15:10
Sobre o Morning Jog
De segunda à sexta, somos sua curadoria sobre tudo que acontece no mercado cripto e Web3. Aos sábados, você receberá relatórios e análises de conteúdos relevantes feito pelo nosso time de especialistas. A Morning Jog é um produto da viden.vc, um ecossistema de investimentos e negócios voltados para pessoas, ideias e projetos mais promissores da Web3.