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Como identificar o topo do mercado
Edição #782 - Dia 26 de dezembro de 2024
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O Bitcoin ultrapassou sua máxima histórica, alcançando os US$ 108 mil e o mercado como um todo vem em uma forte alta, que se intensificou a partir de novembro. Diante disso, muitos investidores já estão com lucros expressivos e se questionam se devem realizá-los parcialmente.
Obviamente não podemos prever movimentos de curto prazo como a intensidade das correções desses movimentos recentes, mas o objetivo aqui não é esse. O que buscamos nesta edição é observar o momento atual sob uma ótica de médio/longo prazo e comparamos ele com os ciclos passados do mercado, para conseguirmos extrair alguns insights valiosos. Os indicadores que traremos a seguir se provaram efetivos para sinalizar momentos de extrema euforia, e já adianto que eles nos indicam que atualmente ainda estamos longe de um topo.
Dominância do Bitcoin
O recente movimento de alta se provou mais vantajoso para holders de Bitcoin, visto que o ativo performou bem melhor do que a média do mercado cripto. Desde novembro de 2022, fundo do último bear market, a dominância do Bitcoin perante o mercado cripto como um todo saltou de 40% para 55%, movimento característico da primeira fase de um ciclo de alta.
A tendência é que até o auge da euforia do ciclo, projetado para meados de 2025, essa dominância volte a cair e o fluxo financeiro migre para outros ativos, começando pelo ETH, depois para altcoins mais consolidadas e por fim para as moedas de baixa capitalização e memecoins. A imagem a seguir evidencia de maneira simplificada as fases de um ciclo de alta.
Fases do ciclo de alta
Esse movimento é perceptível nos ciclos passados e esse momento de rotação de atenção, que deve ocorrer durante 2024, se provou como um ótimo momento para tomar mais risco em altcoins em detrimento de posições em BTC.
No gráfico a seguir, elaborado pela Pantera Capital, um dos mais renomados fundos de Venture Capital do mercado, podemos observar as duas principais fases de um bull market: o momento em que o Bitcoin se valoriza mais que a média do mercado e aumenta sua dominância e o momento em que a atenção dos investidores se volta majoritariamente a altcoins, fazendo com que a performance das mesmas seja superior.
Indicadores sociais elevados
Os indicadores sociais nos revelam o nível de engajamento dos investidores do varejo com o mercado cripto. Se compararmos as métricas atuais com as do pico do último bull, na segunda metade de 2021, vemos que ainda estamos muito longe de um topo de atenção.
Podemos acessar indicadores sociais interessantes na categoria de métricas alternativas do The Block e no Google Trends, inserindo termos como "Crypto" e "Bitcoin" no campo de pesquisa.
Quantidade de visualizações dos principais canais de influencers cripto no Youtube
Pesquisas no Google pelo termo "Crypto"
Aplicativo da Coinbase entre os mais baixados da App Store
O aplicativo da corretora Coinbase está atualmente em 135º no ranking geral de aplicativos mais baixados na App Store e em 14º na categoria de finanças.
Historicamente, sua performance está diretamente atrelada à euforia do mercado. As duas últimas vezes que o app foi o mais baixado do mundo foram em maio e outubro de 2021, nos meses em que o BTC atingiu US$ 64 mil e US$ 69 mil, respectivamente, os maiores valores da sua história.
Ranking do aplicativo da Coinbase entre os Apps mais baixados
Métricas on-chain
A análise on-chain é um recurso fundamental para compreendermos o momento do mercado. Indicadores como MVRV se provaram como uma ferramenta essencial para uma tomada consciente de decisão em momentos de extrema euforia e extremo medo.
O MVRV (Market Value to Realized Value) é um indicador utilizado para visualizarmos se as carteiras dos holders de Bitcoin estão com lucros ou prejuízos não realizados, além de em qual intensidade.
Quanto menor o indicador, mais carteiras estão em prejuízo não realizado. Normalmente, apenas investidores altamente convictos e que pensam a longo prazo seguram o ativo quando o indicador está próximo do seu nível mínimo.
Quanto maior o indicador, mais carteiras estão no lucro. Normalmente, os investidores de longo prazo aproveitam para realizar lucros quando o indicador está próximo do seu nível máximo.
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No gráfico a seguir, podemos destacar duas regiões. A região abaixo de 1 representa prejuízo dos holders, o momento em que preço de mercado está abaixo do preço médio de aquisição dos investidores. Isso é típico dos mercados de baixa em estágio final e é frequentemente associado à formação de fundo e acumulação.
Já a região acima de 1 representa o momento em que os holders estão com lucros, de forma que quanto maior o número, maior a intensidade desses lucros e maior a propensão de realização dos lucros. Historicamente, valores superiores a 3,0 sinalizaram mercados em alta, superaquecidos.
Apesar de já termos saído da melhor zona de acumulação, ainda estamos relativamente longe de um cenário de mercado superaquecido.
Bitcoin MVRV
Os indicadores trazidos acima nos mostram que ainda falta para o pico de euforia máxima do mercado. Nos próximos 6 a 12 meses esse movimento tende a evoluir ainda mais e quem souber se posicionar bem agora poderá aproveitar as oportunidades, mesmo com as oscilações normais do mercado cripto.
Fechamento diário do BTC
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