Como o mercado DeFi evoluiu em 2024
O mercado DeFi começou o ano com um TVL de US$ 112 bilhões e bateu US$ 225 bilhões em junho. Atualmente em US$ 182 bilhões, o valor ainda está longe do pico de US$ 300 bilhões, alcançado em dezembro de 2021.
A Ethereum aumentou sua dominância no mercado DeFi de 72% para 75% de market share em TVL;
Liquid Staking e Lending representam os setores mais robustos do mercado; Restaking foi o que mais se desenvolveu.
As maiores aplicações geradoras de receita atualmente são Pump.fun, Trojan bot, Uniswap e Ethena.
O mercado DeFi teve um crescimento significativo durante o primeiro semestre de 2024. Apesar de ainda não ter atingido o pico do último ciclo de alta em termos de TVL e os tokens dos principais protocolos DeFi não terem performado bem quando comparado ao Bitcoin, as métricas de interação nos indicam que o setor vem aquecendo significativamente, impulsionado por velhas e por novas narrativas.
Nesta edição de fechamento semanal da Morning Jog, analisaremos algumas das principais métricas em DeFi, como os setores que mais cresceram, as redes que estão atraindo maior fluxo financeiro e os protocolos que mais geraram receita.
Setor de DEXes
O setor de corretoras descentralizadas (DEXes) corresponde a 9,1% de market share do TVL do mercado DeFi, ante 11,9% no início do ano. Uniswap, Curve e PancakeSwap ainda se mantêm como os principais players.
Destaques para a Raydium, na Solana (+400%), e Aerodrome, na Base (+275%), que entraram no top 10 de maiores protocolos do setor em termos de TVL;
Outros crescimentos significativos incluem a Ambient Finance, protocolo multi-chain (+550%), e Meteora, também na Solana (+365%).
Em termos de endereços ativos mensais utilizando DEXes, estamos atualmente no pico do ano de 2024, com 12,5 milhões. Esse dado leva em conta apenas os dez maiores protocolos EVM.
Fonte: Token Terminal
Setor de Lending
O setor de Lending corresponde a 21,22% do market share do TVL do mercado DeFi, ante 23,6% no início do ano. Os principais players do setor são Aave, Spark (MakerDAO) e Compound.
Os principais destaques vão para Morpho, protocolo que funciona na Ethereum e na Base (+100%), Kamino, presente na Solana (+550%), e ZeroLend, projeto multi-chain (+5.800%). Todos estes entraram no top 10 dos maiores protocolos do setor em termos de TVL.
Em termos de endereços ativos mensais, o setor teve um pico em abril, quando alcançou 240 mil endereços e agora consta um valor próximo a 150 mil endereços, levando em consideração apenas os dez maiores protocolos EVM.
Fonte: Token Terminal
Setor de staking líquido
O setor de Staking líquido (LST) é o mais robusto do mercado cripto, correspondendo a 22,8% do market share do mercado DeFi em termos de TVL. Lido Finance e Rocket Pool ainda se mantêm como os principais players.
Mesmo tendo iniciado o ano com um market share maior (24,8%), seu TVL nominal saltou de US$ 34,1 bilhões para US$ 53,1 bilhões. Vale lembrar que isso se deve tanto a uma maior quantidade de recursos depositados quanto à valorização dos mesmos perante ao dólar.
Parte da perda do market share do setor se deve ao crescimento impressionante dos setores de restaking e restaking líquido, os quais disputam os ativos diretamente com o setor de staking líquido. Vamos mencioná-los no tópico a seguir.
Destaques para Jito, na Solana (+120%) e Mantle Staked ETH, na Mantle (+300%), que entraram no top 10 de maiores protocolos do setor em termos de TVL;
A Sanctum, na Solana, merece uma menção honrosa. Sendo lançado em março, o protocolo já configura como o 12º maior do setor, com US$ 450 milhões de TVL.
Setor de restaking e restaking líquido
Os setores de restaking e restaking líquido foram os que mais cresceram em 2024 (+1.130%). Hoje eles representam, em conjunto, o terceiro maior setor do mercado cripto, com 14% do market share total em termos de TVL.
A EigenLayer ditou essa tendência e ainda é o protocolo dominante, com mais de 85% do mercado de restaking. Porém, ela vem aos poucos perdendo espaço para concorrentes como Symbiotic e Karak, que foram lançados nos últimos meses e vem crescendo em um ritmo mais acelerado. Já na Solana, a Solayer vem ganhando espaço no segmento.
Quando falamos de restaking líquido (LRT), a Etherfi é a grande líder, com quase 50% de market share do segmento em termos de TVL. Em seguida, temos protocolos como Renzo, Puffer Finance, Kelp DAO e Eigenpie. Destaque para o protocolo Mellow, que vem logo em seguida e cresceu cerca de 10 vezes apenas no último mês.
Capital travado em protocolos de restaking líquido (ETH)
Fonte: Artemis
Grande parte do sucesso dessa nova categoria é devido a utilidade dos tokens derivados de ETH dessas soluções no mercado DeFi, além dos protocolos serem novos e não possuírem tokens próprios. Protocolos de empréstimos e de derivativos bem relevantes, como Aave e Pendle, realizaram parcerias e integraram tokens LRTs em seus produtos, fazendo com que a demanda por esses LRTs aumentasse significativamente.
Inclusive, a Pendle foi por si só um dos maiores destaques do segmento DeFi, tendo atingido US$ 7 bilhões de TVL após iniciar o ano com US$ 300 milhões travados. Após o vencimento e o resgate de uma boa parte dos seus produtos de "renda fixa" no final de junho, seu TVL naturalmente recuou para os atuais US$ 3,7 bilhões.
O setor de stablecoins
A stablecoin USDT ampliou sua dominância do setor de 55% para 57% nos primeiros seis meses de 2024. Já a USDC reduziu sua dominância de 29% para 27%. Em números absolutos, a quantidade de stablecoins em circulação no mercado saltou de US$ 135,5 bilhões para US$ 169 bilhões, resultando em um aumento de 25%.
O grande destaque vai para a USDe, stablecoin da Ethena Labs. A stablecoin lastreada em operações do mercado de derivativos foi lançada recentemente e nos últimos meses pagou uma taxa de rendimento bem acima do mercado, fator que junto com a busca pelo airdrop do token de governança ENA impulsionou sua adoção. A quantidade de USDe emitidos saltou de 91 milhões em janeiro para 3,6 bilhões atuais, configurando um crescimento de 3.800%. Hoje ela é a quarta maior stablecoin do mercado e representa cerca de 4% do market share do setor na rede Ethereum.
Supply das stablecoin em circulação (US$)
Fonte: The Block
O setor de blockchains (L1/L2)
Quando olhamos para a infraestrutura do mercado DeFi, observamos que os maiores vencedores de 2024 estão sendo a Solana, a Base e a TON.
Começando o ano como a quarta maior rede, com 3,3% de market share em termos de TVL, a Solana terminou o primeiro semestre como a segunda maior rede do mercado, com uma fatia de 5,3% do mercado.
Enquanto isso, a Base é atualmente a sexta maior rede do mercado, com US$ 1,7 bilhão de TVL e 1% de market share. Sua base de endereços ativos se multiplicou por mais de seis vezes, saltando para uma média de 475 mil endereços ativos diariamente.
Fonte: Artemis
Já a TON, por hora, ocupa a 11ª maior rede do mercado, mas obteve um crescimento de mais de 1.300% em 2024, ultrapassando US$ 1 bilhão de TVL. Sua base de endereços ativos saltou para uma média diária de 317 mil endereços neste início de julho, um crescimento de mais de 1.000% em relação ao mês de janeiro.
Fonte: Artemis
Outras redes como Linea e Scroll também apresentaram crescimentos significativos, com um aumento de TVL de 1.850% e 2.820%, respectivamente. Porém, grande parte desse movimento se deveu a caça a airdrops e diferentemente das outras redes mencionadas, possuem menos aplicações voltadas ao usuário final.
Enquanto isso, as demais redes também registraram crescimentos em termos de TVL, mas menos do que as mencionadas acima. Vale destacar o crescimento de outras redes de primeira camada alternativas como Sui e Aptos, além do surgimento de blockchains no ecossistema do Bitcoin, como a Bitlayer e a Merlin Chain.
Protocolos mais rentáveis
Cabe destacar também os protocolos que mais vem conseguindo manter um modelo de negócios lucrativo nos últimos meses. O maior destaque é a plataforma de lançamento de memecoins da Solana Pump.fun, que gerou US$ 22,3 milhões de lucros apenas nos últimos 30 dias e desde seu lançamento em janeiro já obteve US$ 50 milhões. Outro protocolo que se destaca é o bot de Telegram Trojan, que alcançou um lucro de US$ 11,7 milhões nos últimos 30 dias. A Uniswap e a Ethena vem logo em seguida, com US$ 10,2 milhões e US$ 9,8 milhões de receita gerada nos últimos 30 dias respectivamente.
Fora a Uniswap, todos os outros protocolos mencionados são novos. Muito desse movimento se deve ao aquecimento do mercado em 2024 e/ou o hype em torno das memecoins.
Como podemos observar, o primeiro semestre de 2024 apresentou um cenário robusto de crescimento no mercado DeFi, embora ainda esteja distante dos níveis máximos de dezembro de 2021. O fato dos setores de restaking e restaking líquido serem os maiores destaques e já apresentarem uma robustez significativa nos mostra o quanto o mercado cripto é dinâmico e como as coisas podem evoluir drasticamente em questão de meses. Além disso, a presença de protocolos com poucos meses de existência surgindo entre os maiores geradores de receita do mercado só confirma essa visão. Por fim, cases como Solana e TON nos mostram como o mercado vem se voltando a aplicações voltadas ao usuário final, buscando simplificar o onboarding de novos usuários e as fricções de interação com a blockchain.
Referências: Messari, Defillama, Artemis e The Block
As notícias mais importantes da semana
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) declarou, em um processo judicial contra a Consensys, que os tokens da Rocket Pool e da Lido Finance são considerados títulos de valores mobiliários (securities);
A ConsenSys, empresa desenvolvedora da MetaMask, adquiriu a Wallet Guard para reforçar a segurança dos usuários contra hacks e golpes;
A Sony está se preparando para lançar sua corretora de criptomoedas no Japão;
A Polkadot gastou US$ 87 milhões em tokens DOT no primeiro semestre de 2024 com ações de marketing, dobrando o ritmo dos seis meses anteriores e gerando preocupações na comunidade;
A plataforma de lançamento de memecoins pump.fun atingiu uma receita acumulada de US$ 50 milhões desde seu lançamento, em janeiro;
A rede Astar Network queimará 350 milhões de tokens ASTR, equivalente a 5% de sua oferta total, após uma votação de governança;
O governo alemão realizou uma nova transferência de bitcoins, elevando o total enviado para corretoras de criptoativos para mais de US$ 300 milhões;
As liquidações no mercado cripto atingiram o ponto mais alto de 2024.
A performance dos tokens dos principais setores cripto
Apesar do desenvolvimento significativo do mercado DeFi como um todo, os tokens dos protocolos do setor não performaram bem nos últimos seis meses. Em média, o setor perdeu forte para o Bitcoin e o Ether em termos de rentabilidade, assim como muitos outros setores do mercado.
Performance média dos tokens por setor do mercado cripto
Fonte: Artemis
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Fechamento semanal do mercado:
BTC - US$ 56,656,00 / 7D %: -6,90%
ETH - US$ 2.983,00 / 7D %: -11,71%
USD - 5,46 BRL / 7D %: +1,98%
Cotação atualizada em: 05/07/2024 às 15:45
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